本文讨论的消费金融，指的是非银行客群的消费金融。市场参与主体包括持牌消费金融公司、BATJ为代表的互联网寡头以及拥有各类场景的互联网消费金融公司。

平安普惠的前身是平安信用保证保险事业部，因为不具备放贷资格，所以早期为银行资金提供信用保证保险。2015年，平安整合信保事业部、直通贷款业务和陆金所辖下的P2P小额信用贷款，组成平安普惠。

2016年，平安开始为陆金所上市腾挪资产，将平安普惠的控股权转移到陆金所控股名下。近两年业务量迅速膨胀的平安普惠，对于陆金所未来上市估值将大有裨益。

平安普惠深耕线下已近十年，目前消费信贷领域的线下直销模式，均有平安普惠的影子。直销针对的客群大多没有央行征信记录，传统银行不愿意也没有能力为之服务。通过线下门店发掘这类有借款需求的客户，进行差异化风险定价，利润高于银行信用卡客群。

据中国平安2016半年报，平安普惠线下服务门店达642家，累计借款人总数达到200万人，累计贷款量近1600亿元。

平安普惠也在不断开拓线上客群。其目前的三条业务线，无抵押贷款、有抵押贷款和网贷(i贷)，每月新增销售额占比分别为50%、30%和20%，大部分利润由无抵押贷款业务贡献。平安普惠董事长赵容奭在2016年底接受澎湃新闻采访时表示，未来会向有抵押贷款和网贷方向发展，最终形成40%、40%、20%的比例。

成立于2014年的中腾信，实际控制人是中信产业基金，其他股东方包括华联股份、中航信托等。其直销业务模式和平安普惠类似，但专注于工薪阶层的消费贷款。中腾信官网信息显示，截至2016年11月底，其累计放款金额突破100亿，并在全国主要省市建立了100多个营业部。

2015年，中腾信成立全资子公司小花金服，后者以纯线上的大数据风控技术提高放款效率，并且开发出线上商城增加消费场景。

从业务体量比较，平安普惠遥遥领先于中腾信。而体现消费金融行业竞争力的关键指标：不良率，则值得一比。

中国平安上市公司年报并未披露平安普惠的不良率，平安普惠高管在近阶段接受媒体采访时的口径是3%左右;而中腾信2016年在深交所发行微贷信托ABS的发行材料显示，其不良率为3.2%，与持牌消费金融公司不相上下。

从资金来源看，平安普惠主要获取陆金所的线上P2P理财资金;中腾信则从机构投资者、P2P合作伙伴及资产证券化渠道获取资金，上述ABS产品优先A级发行利率为5.4%，略高于持牌消费金融公司平均水平。